鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水4美元/噸，前一交易日貼水8.5美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交19120-19220元/噸，0#普通對7月報升水50-70元/噸；宏觀利好對鋅價提振有限，升貼水成交略顯寡淡，後期在當月活躍度偏低疊加月差企穩，部分貿易商對8月報升水50-60左右促進一部分成交，但總體市場交投氛圍偏弱，成交較爲平淡。
庫存方面，7月11日LME鋅庫存減少0.18 萬噸至8.10 萬噸。根據我的有色，7月8日國內鋅錠庫存15.32 萬噸，較上周減少0.41 萬噸。
觀點：LME鋅現貨貼水略微收窄，預計前期逼倉多頭的隱性庫存或大量流出並顯性化，對鋅價仍構成較大潛在利空。據SMM調研進入7月，壓鑄鋅合金企業終端訂單預計仍延續較弱，其中拉鏈類板塊或更有轉差趨勢，疊加夏季部分壓鑄鋅合金存在檢修計劃，預計整體開工率將進一步走弱。國內鍍鋅企業開工率繼續下滑，鍍鋅社會庫存近一個月持續累積，鋅供給端增量仍在逐漸兌現過程，建議鋅維持拋空思路。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，空頭繼續持有。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水17美元/噸，前一交易日貼水14美元/噸。根據SMM，滬錫兩地成交價在13790-13800元/噸之間，對當月盤面平水-升10元/噸，高價位下持貨商今日出貨積極，部分做套保企業接貨亦顯活躍，中間商交投積極，加上某大戶今日市場收貨超六千噸，市場成交尚可。但下遊畏高情緒明顯，今日接貨一般，以按需採購爲主。
庫存方面，7月11日LME鋁錠庫存減少0.73 萬噸至93.45 萬噸。根據我的有色，7月11日，國內鋁錠社會庫存較周一增加1.6萬噸至103.8萬噸。
觀點：近期BDI指數上行幅度較大，但氧化鋁跌勢未緩，反映供給端仍趨向寬鬆對氧化鋁價格施加的壓力更大。6月氧化鋁產量恢復至交口信發停產前水平， 7月份隨着氧化鋁投產和復產企業的生產逐漸穩定，電解鋁成本端支撐繼續下滑。昨日社會庫存開始累積，建議關注庫存累積的持續性。中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，隨着電解鋁利潤修復，下半年供給釋放壓力仍然較大，另外中線成本端供給壓力仍大，預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大，而底部亦有成本支撐，建議在13500-14200區間內波段操作。
策略：單邊：中性，預計價格在區間內窄幅波動，建議區間內高拋低吸。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
