（1）LME鋁最新庫存987975噸，較上交易日增加34475噸，上期所鋁倉單146788噸，相對前一交易日減少1621噸。
（2）現貨方面，上海無錫兩地現貨成交價在13860-13880元/噸之間，對盤面平水-升10元/噸附近，較昨日上漲90元/噸附近，杭州地區價格在13880-13890元/噸之間。鋁價大漲，某大戶收貨量減少，持貨商手中當月發票貨源有限，出貨不多有所挺價，中間商因存在補貨及發票需求仍表現明顯接貨意願，市場因貿易商交易帶動交投表現活躍，現貨價格堅挺。下遊畏高，基本以按需走貨爲主，表現平靜。
（3）7月25日，SMM統計國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）：上海地區20.0萬噸，無錫地區31.4萬噸，杭州地區6.5萬噸，鞏義地區10.3萬噸，南海地區26.2萬噸，天津5.1萬噸，臨沂1.7萬噸，重慶2.3萬噸，消費地鋁錠庫存合計103.5萬噸，較上周四下降0.7萬噸。
邏輯：歐洲央行調整前瞻性指引，預計將保持現有關鍵利率水平不變或者更低水平至少至2020年上半年，寬鬆背景下有色表現分化，滬鋁受庫存下降影響表現偏強。盡管庫存出現下降，但當前下遊表現出的疲弱還在持續，庫存下降的持續性仍有待觀察，當前鋁價反彈更多是對寬鬆預期的反應，謹慎看待反彈高度。
操作建議：逢高短空；內外正套持有；
風險因素：經濟刺激超預期；環保政策加碼。
