【行情回顧】：
上周內外盤鋁價震蕩回落。倫鋁開盤價1846美元/噸，最高價1847.5美元/噸，最低價1794美元/噸，收盤價1806.5美元/噸，較前一周下跌2.19%或40.5美元/噸。滬鋁主力合約開盤價13935元/噸，最高價13995元/噸，最低價13735元/噸，收盤價13875元/噸，較前一周下跌0.43%或60元/噸。
【主要邏輯】：
1.美國7月制造業PMI創09年9月以來新低，歐元區PMI創12年12月以來新低，全球經濟表現疲軟，歐央行維持利率不變，並將在未來一段時間保持寬鬆的貨幣政策。本周美聯儲議息會議備受矚目，同時中美新一輪貿易磋商將在上海重啓，重大宏觀事件可能引起有色金屬發生大幅波動。
2.國產氧化鋁周內再跌50元至2520元/噸附近，低價成交低至2400-2450元/噸。雖然錦江及中鋁旗下氧化鋁廠出現超百萬噸減產，但相較後續魏橋、國電投、天桂近300萬噸新增產能以及7月近20萬噸進口來看，氧化鋁過剩局面仍將持續。疊加電解鋁產能投放緩慢，氧化鋁價格企穩可期，反彈難求。電解鋁完全平均成本已回落至13200元/噸以下，鋁廠平均利潤達到700元以上處於近年高位水平，短期萬四關口恐難突破。
3.供需方面看，短期內電解鋁新增及復產仍維持緩慢，9月之前增產計劃較少運行產能總體平穩增長。上周鋁錠社會庫存下降2萬噸，主因到庫量偏少且需求維持一定彈性，當前供需矛盾相對溫和，庫存或有一定反復。
【策略建議】：
預計滬鋁短期仍將在近兩月波動區間震蕩運行，重點關注本周宏觀事件，建議暫時觀望或區間內高拋低吸操作。
7月30日國投安信期貨鋁周報
