鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水2.5美元/噸，前一交易日升水17.5美元/噸。根據SMM，上海無錫兩地鋁錠成交價在13860-13880元/噸之間，對盤面升水10-20元/噸，下遊今日仍以按需採購爲主，未有明顯亮點。
庫存方面，8月1日LME鋅庫存增加0.13 萬噸至7.94 萬噸。根據我的有色，8月2日國內鋅錠庫存14.52 萬噸，較上周減少0.18 萬噸。
觀點：LME鋅現貨升水重新轉爲貼水，反映海外鋅擠倉失敗，加之降息預期落地，鋅價持續下跌，但昨日從盤面上看下跌似乎不是很流暢。供需面鋅供給端增量仍在逐漸兌現過程，關注周五公布的庫存數據，鋅維持逢高反彈做空思路。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，空頭可考慮暫時止盈。跨市：觀望。
風險點：庫存未如期累積，宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水27.75美元/噸，前一交易日貼水24美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交19360-19400元/噸，0#普通對8月報升水90-110元/噸；滬鋅價格下行，今日下遊略有採購需求入市。今日市場整體成交大幅好於昨日。
庫存方面，8月1日LME鋁錠庫存增加0.50 萬噸至102.89 萬噸。根據我的有色，7月29日，國內鋁錠社會庫存較周一減少0.1萬噸至101.6萬噸。
觀點：氧化鋁延續弱勢，電解鋁產能盈利空間大幅增加，且鋁下遊正處於淡季，電解鋁廠或加速投產進程，建議繼續關注庫存變動，若鋁錠庫存持續累積，則鋁價仍有下跌空間。中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，隨着電解鋁利潤修復，下半年供給釋放壓力仍然較大，另外中線成本端供給壓力仍大，預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大，而底部亦有成本支撐，建議在13500-14200區間內波段操作。
策略：單邊：中性，預計價格在區間內窄幅波動，建議區間內高拋低吸。跨市：觀望。
風險點：宏觀風險。
