鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水9美元/噸，前一交易日貼水7美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交18735-18765元/噸，0#鋅普通對9月報升水200-210元/噸；現貨升水高企，部分貿易商擔憂高升水是否具有持續性，故貿易商收貨後以轉交下遊長單爲主，屯庫備庫較少，總體來說，今日滬市延續較好的交投氛圍，下遊在18500元/噸附近的補庫情緒較好，後市繼續關注廣東及上海升貼水價差。
庫存方面，8月12日LME鋅庫存減少0.08 萬噸至7.60 萬噸。根據我的有色，8月12日，國內鋅錠庫存14.66 萬噸，較上周減少0.26 萬噸。
觀點：貿易摩擦尚未緩解，鋅供給端增量仍在逐漸兌現過程之中，但短期國內鋅庫存仍未開始累積，短期鋅價或震蕩調整爲主。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，短期市場風險加劇，維持空頭思路。跨市：觀望。
風險點：庫存未如期累積，宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水29美元/噸，前一交易日貼水29.25美元/噸。根據SMM，現貨市場，上海無錫市場部分貿易商點價成交於13940元/噸附近，對盤面升水30元/噸附近，市場表現接多出少，實際成交較差。因持貨商出貨較少，而下遊亦顯畏高，採購不多。
庫存方面，8月12日LME鋁錠庫存減少0.67 萬噸至99.15 萬噸。根據我的有色，8月12日，國內鋁錠社會庫存較周四減少0.2萬噸至101.5萬噸。
觀點：昨日山東地區鋁企遭洪澇，當地電解鋁企業運轉未受影響，但鋁水運輸受阻，因此後期鑄錠量或被迫上升。短期電解鋁產能盈利空間持續增加，氧化鋁反彈空間有限，且鋁下遊正處於淡季，電解鋁廠或加速投產進程，建議繼續關注庫存變動，若鋁錠庫存開始累積，則鋁價仍有下跌空間。中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，隨着電解鋁利潤修復，下半年供給釋放壓力仍然較大，另外中線成本端供給壓力仍大，預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大，而底部亦有成本支撐，建議在13500-14200區間內波段操作。
策略：單邊：中性，預計價格在區間內窄幅波動，建議區間內高拋低吸。跨市：觀望。
風險點：宏觀風險。
