鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水11.5美元/噸，前一交易日貼水11.75美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交18870-18910元/噸，0#鋅普通對9月報升水190-200元/噸；整體來看，今日滬市交投尚好，但下遊採購意願較昨日有所下降。
庫存方面，8月20日LME鋅庫存減少0.07 萬噸至7.18 萬噸。根據我的有色，8月19日，國內鋅錠庫存14.57 萬噸，較上周增加0.01 萬噸。
觀點：因臨近長單交付，上海市場供應長單周轉的貨源較爲緊張，現貨市場挺升水情緒有所擡頭，但整體看來下遊採購意願仍然不強。鋅供給端增量仍在逐漸兌現過程之中，雖然短期國內鋅庫存仍未大幅累積，但由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，因此未來鋅價或以震蕩偏弱爲主。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤高企，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，短期市場風險加劇，維持空頭思路。跨市：觀望。
風險點：庫存未如期累積，宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水31美元/噸，前一交易日貼水32.5美元/噸。根據SMM，上海無錫市場兩地成交價在14370-14390元/噸之間，對盤面升水10-20元/噸，下遊對連續幾日上漲的鋁價仍表現觀望，高價位下接貨不多，較爲清淡。今日華東整體成交一般。
庫存方面，8月20日LME鋁錠庫存減少0.73 萬噸至95.50 萬噸。根據我的有色，8月19日，國內鋁錠社會庫存較周四減少1萬噸至102.2萬噸。
觀點：鋁冶煉廠近日供給幹擾較多，據悉山東某鋁廠停產影響產量約近20萬噸。當前氧化鋁價略有上調，但鋁下遊正處於淡季，電解鋁廠在有利潤的狀況下或加速投產進程，建議繼續關注庫存變動，若鋁錠庫存累積，則鋁價仍有下跌空間。中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，隨着電解鋁利潤修復，下半年供給釋放壓力仍然較大，另外中線成本端供給壓力仍大，預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大，而底部亦有成本支撐，建議在13500-14500區間內波段操作。
策略：單邊：謹慎看空，預計價格在區間內窄幅波動，建議區間高位擇機空配，但預計下跌空間較爲有限。跨市：觀望。
風險點：宏觀風險。
