鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水9.5美元/噸，前一交易日貼水11.5美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交18725-18765元/噸，0#鋅普通對9月報升水200-210元/噸；持貨商現貨升水依然較爲堅挺，普通鋅跟盤報至對1909合約升水200-210元/噸，但今日持貨商高升水出貨較多，接貨意願相較於昨日有明顯降溫，整體來看，今日滬市交投尚好，下遊逢低補庫的意願有所增強。
庫存方面，8月21日LME鋅庫存減少0.08 萬噸至7.10 萬噸。根據我的有色，8月19日，國內鋅錠庫存14.57 萬噸，較上周增加0.01 萬噸。
觀點：近日滬倫比值不斷走強，現貨進口窗口接近打開，國內低庫存現狀或有所緩解。鋅供給端增量仍在逐漸兌現過程之中，雖然短期國內鋅庫存仍未大幅累積，但由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，因此未來鋅價或以震蕩偏弱爲主。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤高企，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：謹慎看空，短期市場風險加劇，維持空頭思路。跨市：觀望。
風險點：庫存未如期累積，宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水30.5美元/噸，前一交易日貼水31美元/噸。根據SMM，上海無錫市場兩地成交價在14320-14340元/噸之間，對盤面平水至升10元/噸，較前一日價格回落近50元/噸，因現貨價格有所回落，疊加市場對後市看強，下遊廠商今日開始表現明顯採購意願，接貨狀態較前兩日有所好轉。今日華東整體成交一般。
庫存方面，8月21日LME鋁錠庫存減少0.71 萬噸至94.79 萬噸。根據我的有色，8月19日，國內鋁錠社會庫存較周四減少1萬噸至102.2萬噸。
觀點：鋁冶煉廠近日供給幹擾較多，兩大電解鋁廠均出現減產行爲。短期氧化鋁價略有上調，而鋁下遊正處於淡季，電解鋁廠在有利潤的狀況下或加速投產進程，近兩個月不斷有電解鋁產能釋放，建議繼續關注庫存變動。中線看國內冶煉供給產能正在逐漸擡升，隨着電解鋁利潤修復，下半年供給釋放壓力仍然較大，另外中線成本端供給壓力仍大，預計電解鋁減產規模難以擴大以及新增產能將如期釋放，鋁市中期向上的驅動力不大，而底部亦有成本支撐，建議在13500-14500區間內波段操作。
策略：單邊：中性，預計價格在區間內窄幅波動。跨市：觀望。
風險點：宏觀風險。
