內外走勢：周一LME鋁因夏季銀行假日休市。滬鋁主力1910合約延續下跌，日內最高14335元/噸，最低14185元/噸，收盤14215元/噸，較上一交易日收盤價跌0.49%；成交量13.66萬手，日減36738手；持倉31.90萬手，日減13570手。基差縮小至35元/噸；滬鋁1910-1911月價差縮小至15元/噸。
市場焦點：（1）上周五美國宣布對5500億美元中國進口商品加徵關稅。中方決定對原產於美國的約750億美元進口商品加徵關稅，以及對原產於美國的汽車及零部件恢復加徵關稅。（2）國務院副總理劉鶴在出席2019重慶智博會上表示：“我們願意以冷靜的態度，通過磋商合作解決問題，堅決反對貿易戰升級。”（3）據卓創數據顯示，2019年7月份中國汽車用鋁量23.41萬噸，較上月環比下降5.01%，較去年同期同比下跌10.23%，去年同期汽車用鋁量爲26.07萬噸，同比降幅有所收窄。
現貨分析：8月26日SMM現貨A00鋁報價14230-14270元/噸，均價14250元/噸，較上一交易日跌60元/噸。SMM報道，今日市場貨源較爲充足，當月及下月票貨價差在10元/噸以內，持貨商出貨雖較爲積極，但表現挺價，中間商雖有強烈接貨意願，但接貨價難以爲持貨商所認可，雙方成交僵持，買賣雙方詢價報盤活躍度雖高但實際成交一般。因鋁價回落疊加補貨需求，下遊今日少量補貨，但仍以按需採購爲主，接貨積極性並未顯著高漲。今日華東整體成交略差。
倉單庫存：周一滬鋁倉單合計145651噸，日減1050噸；8月23日，LME鋁庫存爲935200噸，日減6150噸。截止8月23日當周，上海期貨交易所鋁庫存爲379007噸，周減8656噸。
主力持倉：滬鋁主力1910合約前20名多頭持倉101947手，日減3423手，空頭持倉119320手，日減4227手，淨空持倉17373手，日減804手，多空均減，淨空減少。
行情研判：8月26日滬鋁主力1910合約延續下跌。中美貿易摩擦再度激化，市場悲觀情緒升溫，令鋁價承壓，不過中方表示反對貿易戰升級，疊加上遊氧化鋁減產、價格回升，以及中遊電解鋁庫存去化，對鋁價形成支撐。現貨方面，今日市場貨源較爲充足，持貨商出貨雖較爲積極，但表現挺價，中間商雖有強烈接貨意願，但接貨價難以爲持貨商所認可，雙方成交僵持，下遊今日少量補貨，但仍以按需採購爲主。技術上，滬鋁主力1910合約日線MACD紅柱縮短，預計短線震蕩偏弱。操作上，建議滬鋁1910合約可在14230元/噸附近輕倉做空，止損位14300元/噸。
