滬鋁期貨
宏觀面：美國 8 月 PPI 報收 0.1%，好於預期。美國 7 月零售批發庫存也小幅增加，同時，特朗普將召開白宮會議重新審視資本利得稅減稅議題，美元受到提振，內外盤金屬漲跌互現。受下遊終端企業假期備庫影響，現貨端交投力度尚可，現貨有所升水。基本面看 8 月（31 天）中國氧化鋁產量 581.6 萬噸，同比下降 5.95%，後期受行業利潤及環保政策影響，氧化鋁供應或由過剩逐漸轉爲短缺，價格逐漸擡升，對電鋁成本端形成支撐。
供應端投產速度不及預期，供應壓力或在第四季度末逐漸體現。消費端或受環保影響較大，本周一社會庫存 99.2萬噸，較上周四減少 1.4 萬噸，疊加消費轉好預期仍存。鋁價近期震蕩偏強概率較大。
綜上，滬鋁 1911 合約運行區間在 14200-14500 元/噸震蕩偏強，建議前多暫持。
