主要邏輯：
1. 宏觀：中美第 13 輪高級別磋商取得新的階段性進展，美推遲原定於 10 月 15 日徵收的中國進口商品關稅，市場悲觀情緒修復。
2. 需求端：節後鋁錠庫存累積，10 月 10 日電解鋁現貨庫存 97.7萬噸，相比節前 9 月 30 日增加 8.3 萬噸，節後第一周消費恢復緩慢。
3. 成本端：節後氧化鋁回暖，價格小幅上漲，平均漲幅 28 元/噸。
山西交口肥美鋁業因赤泥問題停產產能將於 10 月開始復產，後期氧化鋁上漲預計比較有限。
4. 供應端：9 月受內蒙古鋁廠事故及 8 月山東、新疆等地鋁廠減產影響，電解鋁整體運行產能繼續維持低位。新增產能方面內蒙古蒙泰近期將投產完畢，固陽也將開始第二段產能投放，此外雲南、內蒙古和四川均有新產能投放預期，因此供應將持續增加。
5. 技術面：技術上看，上方壓力關注 14000 元/噸，下方支撐關注13600 元/噸。
周度關注：
1. 關注秋冬季採暖季限產各地具體政策；
2. 關注節後第二周的鋁錠去庫情況；
3. 關注電解鋁企業新增及復產釋放進度。
周度觀點：
宏觀上，中美第 13 輪高級別磋商取得新的階段性進展，市場悲觀情緒修復；供應端，9 月受內蒙古鋁廠事故及 8 月山東、新疆等地鋁廠減產影響，電解鋁整體運行產能繼續維持低位，但是進入到 10 月之後，新增產能方面內蒙古蒙泰近期將投產完畢，固陽也將開始第二段產能投放，此外雲南、內蒙古和四川均有新產能投放預期；需求方面，雖然仍處於消費旺季，但需求一般，節後第一周下遊恢復較慢，10 月 10 日電解鋁現貨庫存 97.7 萬噸，相比 9 月 30 日增加 8.3 萬噸，重點觀察節後第二周的鋁錠去庫情況，隨着供應端產能釋放，中期拋空思路不變。但是短期鋁價跌幅較大，技術上存反彈需求，疊加中美磋商取得階段性進展改善宏觀情緒，因此，短期不建議追空。
10月14日南華期貨鋁周報
