鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水31美元/噸，前一交易日升水31美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於18880-18920元/噸，0#普通對11月報升水110-120元/噸；下遊接貨情緒良好，採買情緒尚佳。總體來看，今日現貨市場交投尚可，下遊採買情緒尚佳。
庫存方面，10月23日LME鋅庫存減少0.02 萬噸至5.97 萬噸。根據我的有色，10月21日，國內鋅錠庫存14.66 萬噸，較上周五增加0.05 萬噸。
觀點：鋅價延續弱勢，基本面變化不大，供需面預期悲觀仍然壓制鋅價。整體看，雖然國內供需面仍偏悲觀，但同時短期中美貿易磋商有初步進展，且海外鋅庫存續創近5年新低對倫鋅有所提振，因此內外走勢分化，滬倫比值不斷上行，進口維持大幅虧損。中期看由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，加之鋅價反彈後冶煉廠或增加套保頭寸，但由於鋅錠庫存累積幅度有限，但海外鋅庫存不斷創歷史新低，對鋅價仍構成一定支撐，因此預計鋅價或將呈現抵抗式下跌趨勢。
策略：單邊：中性，趨勢空單繼續持有。套利：觀望。
風險點：旺季消費轉好預期，庫存未如期累積，宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水8.75美元/噸，前一交易日貼水7.5美元/噸。根據SMM，上海無錫市場兩地現貨報價集中在13940-13960元/噸之間，現貨價相較昨日上漲20元/噸附近，對盤面升水90-110元/噸，下遊廠商今日按需備貨，但高升水背景下畏高明顯，接貨意願不強。
庫存方面，10月23日LME鋁錠庫存減少0.24 萬噸至97.04 萬噸。根據我的有色，10月21日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少1.5萬噸至87.2萬噸。
觀點：短期鋁現貨升水較爲堅挺，鋁價延續震蕩走強。消息面，塔吉克斯坦將今年鋁產量增長目標從20%下調至5%，因指價格下滑以及原料供應出現問題。當前生產企業利潤較高，電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，鋁錠後期供給壓力較大。10月新增產能主要集中在內蒙古，受前期鋁價偏強影響，甘肅、青海等省部分前期停產產能復產意願增加，其他地區新增產能投放緩慢，10月中下旬後預計電解鋁去庫存過程或持續。綜上，預計滬鋁價格將延續13600-14200區間內震蕩行情。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀因素。
