鋅：上周鋅價衝高回落，整體看，由於國內供需面仍偏悲觀，但短期中美貿易磋商有初步進展，且海外鋅庫存續創近5年新低對倫鋅有所提振，因此滬倫比值不斷下行，進口維持大幅虧損。需求方面國慶周年大慶結束，鍍鋅產能利用率有所回升，但受制於貿易摩擦，以及周年慶環保檢修影響，整體開工率仍處於近幾年來低位。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤高企，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：逼倉風險。
鋁：上周國內鋁錠到貨減少，鋁庫存繼續下滑，短期鋁現貨升水較爲堅挺，滬鋁在區間內震蕩走強。10月魏橋預焙陽極基礎採購價下調25元/噸，現匯價2900元/噸，這意味着其他電解鋁企業預計大概率同步下調採購價，但同時氧化鋁價格有所回升，整體看電解鋁生產成本仍在上行 ，但按照當前鋁現貨價格計算，生產企業利潤較高，因此空頭保值盤對價格構成較大壓力，鋁錠後期供給壓力較大。10月新增產能主要集中在內蒙古，受前期鋁價偏強影響，甘肅、青海等省部分前期停產產能復產意願增加，其他地區新增產能投放緩慢，10月中下旬後預計電解鋁去庫存過程或持續。綜上，預計滬鋁價格將延續13600-14200區間內震蕩行情。
策略：單邊：中性。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
10月28日華泰期貨鋅鋁周報
