內外走勢：周一LME鋁高位震蕩，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1733美元/噸，日跌0.06%。滬鋁主力1912合約震蕩微漲，日內最高13855元/噸，最低13805元/噸，收盤13825元/噸，較上一交易日收盤價漲0.14%；成交量8.87萬手，日減5460手；持倉23.48萬手，日增260手。基差縮小至175元/噸；滬鋁1911-1912月價差40元/噸。
市場焦點：（1）10月25日，中美貿易雙方牽頭人通話，確認部分文本的技術性磋商基本完成，並將於近期再次通話。（2）英國首相約翰遜表示，如果議會下院投票同意12月12日提前舉行大選，他將重啓已暫停的脫歐協議立法進程。（3）2019年9月我國共出口鋁箔產品10.03萬噸，環比小漲2.27%，同比下降15.08%；1-9月我國鋁箔出口總量98.18萬噸，較去年同期小增2.55%，增速趨緩。
現貨分析：10月28日SMM現貨A00鋁報價13980-14020元/噸，均價14000元/噸，日漲10元/噸。SMM報道，今日持貨商出貨依舊不多，中間商接貨依舊積極，雙方交投尚可，升水居高不下表現現貨市場偏緊。下遊今日仍以按需走貨爲主，並未大量補貨，對高升水持觀望態度。華東今日整體成交一般。
倉單庫存：周一滬鋁倉單合計68919噸，日減797噸，連降8日；10月25日，LME鋁庫存爲966200噸，日減2325噸，連降8日。截止10月25日當周，上海期貨交易所鋁庫存爲294837噸，周減21629噸。
主力持倉：滬鋁主力1912合約前20名多頭持倉77780手，日減716手，空頭持倉84495手，日增534手，淨空持倉6715手，日增1250手，多減空增，淨空增加。
行情研判：10月28日滬鋁主力1912震蕩微漲。英國脫歐再次遭遇阻礙，美國經濟數據超過預期，美元回升，同時全球經濟悲觀情緒持續，以及四季度電解鋁有產能投放，對鋁價有所壓力，不過中美貿易談判取得部分進展，市場風險情緒得到修復，同時目前電解鋁運行產能仍處低位，庫存去化持續，以及下遊家電行業產量增加，需求有所好轉，鋁價仍有上行空間。現貨方面，今日持貨商出貨依舊不多，中間商接貨依舊積極，雙方交投尚可，下遊今日仍以按需走貨爲主，並未大量補貨，對高升水持觀望態度。技術上，滬鋁主力1912合約走長上影線，日線MACD低位金叉，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬鋁1912合約可在13790元/噸附近做多，止損位13710元/噸。
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