【鋁：上測萬四關口，但消費疲弱仍拖累鋁價】
隔夜倫鋁明顯收漲，滬鋁夜盤小幅回升。宏觀方面，美國10月ISM制造業PMI不及預期及前值，且仍處負值區間，顯示美國制造業下行壓力仍在。不過周五公布的美國10月季調後非農就業人口明顯好於預期，在一定程度上提振了市場。國內方面，中國10月財新制造業PMI連續四個月回升，與官方制造業PMI的表現不同。從行業面來看，此前鋼聯公布的電解鋁社會庫存出現小幅累庫，消費淡季來臨的背景下被動去庫的節奏能否維系還有待後期數據的進一步驗證。今年年底前電解鋁投放進度仍較緩慢，目前來看電解鋁供應端的變量主要在復產的節奏上。原料端氧化鋁價格略有回落，此前的溫和上漲趨勢暫時結束，目前三網均價在2610下方，原料端對電解鋁的支撐力度漸趨弱。近期下遊鋁型材、鋁棒、鋁板及鋁杆等的價格表現一般，總的來看傳統消費旺季裏各加工材並未如預期般的旺，淡季來臨，預計後期下遊消費仍會對鋁價形成拖累。
操作上，近期滬鋁將維持震蕩格局，上周五外盤有明顯上漲主要在於非農數據超預期一定程度上提振了市場情緒，不過目前來看當前左右鋁價的點還是在於下遊消費端，即將步入淡季，疲弱的消費使得鋁價維持弱勢局面。不過受電解鋁產能投放繼續放緩的影響，年底之前需弱供更弱的態勢或將持續，運行態勢或將以震蕩爲主，暫時缺乏明顯的方向性指引。
