內外走勢：周一LME鋁震蕩偏多，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1791美元/噸，日漲0.11%。滬鋁主力1912合約延續上行，日內最高13960元/噸，最低13840元/噸，收盤13945元/噸，較上一交易日收盤價漲0.50%；成交量10.26萬手，日減28576手；持倉22.40萬手，日減3444手。基差縮小至115元/噸；滬鋁1912-2001月價差擴大至45元/噸。
市場焦點：（1）11月1日晚，中美貿易高層進行通話，雙方就妥善解決各自核心關切進行了認真、建設性的討論，並取得原則共識，雙方討論了下一步的磋商安排。（2）10月份美國制造業PMI錄得48.3，雖較9月份的47.8有所增長，但仍低於經濟學家們預期的49.1，且是連續第三個月低於榮枯線。（3）馬來西亞將在12月或1月發放鋁土礦開採許可證，不過將每月鋁土礦出口量限制在60萬噸。
現貨分析：11月4日SMM現貨A00鋁報價14040-14080元/噸，均價14060元/噸，日漲60元/噸。SMM報道，今日現貨絕對價較高，升水較上周略有回落，持貨商出貨意願明顯提升，出貨量增加，中間商依舊積極接貨，雙方交投較爲活躍，某大戶雖計劃收貨量過萬噸，但因爲先貨後款流程較難爲持貨商接受，實際並未接滿。下遊廠商今日按需採購，較爲畏高，並未明顯表現周一補貨意願。
倉單庫存：周一滬鋁倉單合計65721噸，日減475噸，連降13日；11月1日，LME鋁庫存爲956200噸，日減2850噸，連降13日。截止11月1日當周，上海期貨交易所鋁庫存爲278736噸，周減16101噸。
主力持倉：滬鋁主力1912合約前20名多頭持倉71127手，日減2763手，空頭持倉85145手，日增927手，淨空持倉14018手，日增3690手，多減空增，淨空增加。
行情研判：11月4日滬鋁主力1912延續上行。美國經濟數據表現不及預期，令美元承壓，而中國財新制造業PMI連續4個月回升，疊加中美貿易向好，樂觀情緒回溫，以及目前電解鋁庫存持續去化，加上環保限產政策影響，鋁價表現偏強，而上遊馬來西亞將放開鋁土礦出口限制，鋁土礦供應將有所增加，同時下遊需求仍表現偏弱，以及四季度仍有產能投放預期，對鋁價存在部分壓力。現貨方面，今日現貨絕對價較高，升水較上周略有回落，持貨商出貨意願明顯提升，中間商依舊積極接貨，下遊廠商今日按需採購。技術上，滬鋁主力1912合約日線MACD紅柱增量，預計短線小幅走升。操作上，建議滬鋁主力1912合約可在13920元/噸附近做多，止損位13850元/噸。
