鋁價再次小幅下探，未來可能還有小幅下降空間。
一、市場表現
本周滬鋁呈現震蕩下跌的走勢，主力1805合約收於13640元，周下跌230元。
近期滬鋁的下跌速度有所放緩，無論是持倉量，還是成交量，均有所下降，這表明市場暫時陷入觀望狀態。因爲下遊消費需求尚不明朗，外加鋁價持續走弱，導致多頭信心衰減。
二、影響因素及分析
當前採暖季限產已經結束，但由於鋁價持續下跌，不斷擠壓生產利潤，導致山西、河南地區的大部分電解鋁生產企業推遲復產。筆者覺得此消息並不是一個利多因素，只能算是支撐因素，因爲只要鋁價上升，那麼這些電解鋁企業就有復產的動力。
近期氧化鋁價格有所企穩，全國平均價格維持在2725元附近。而預焙陽極在3月上旬連續2次下調價格以後，也暫時企穩。但預計4月魏橋集團仍有可能繼續下調陽極採購價，從而導致預備陽極市場價再度下跌。因此短期內電解鋁成本企穩，但未來仍有下降空間。
上周上期所鋁庫存增加8.7萬噸至93.7萬噸。之前上期所增加了16.2萬噸鋁期貨交割庫庫容，因此近期上期所鋁庫存增加是可以預見的。周四國內電解鋁社會庫存合計221.3萬噸，較上周四再下降1萬噸，巨大的社會庫存是抑制鋁價的主要壓力。
近日廣東地區大量船運鋁棒貨源到港，周四佛山地區6063鋁棒庫存共6.1萬噸，較上周四增加0.2萬噸。另外，由於此前囤貨的貿易商需變現回籠資金，廣東地區鋁棒加工費有所下滑。
三、結論與操作建議
電解鋁冶煉成本暫時企穩，鋁價獲得支撐。目前下遊消費需求表現不佳，對鋁價形成抑制。預計在消費未有起色的前提下，此次滬鋁價格可能會隨成本雙雙下跌，但跌勢緩慢，幅度有限，因爲無論電解鋁冶煉利潤，還是原材料生產利潤，都十分薄。
投資者因密切關注氧化鋁價格走勢和下遊消費情況，採取逢高做空的策略。未來的風險點在於環保政策是否嚴厲。（蔣一星）
