基本面：信息面，11月下旬起對鋁加工行業開展安全生產執法抽查工作。美元指數延續偏強運行，但缺乏能夠達成協議的實質性消息，鋁價上方承壓。供給方面，由於氧化鋁投產壓力以及悲觀的出口形勢，氧化鋁供應仍偏過剩，上遊氧化鋁產量回升，價格出現回落，庫存累積抑制價格，以及電解鋁產量有增長預期，對鋁價形成壓力。需求方面，此前供給端減產導致供應收縮幅度較大，鋁錠社會庫存預計仍將繼續下滑。10月份中國再生鋁合金生產商銷量約34.8萬噸，環比下滑1.76%，同比增加5.9%。截止11月25日，LME鋁庫存爲1230025噸，日增49625噸。
持倉：滬鋁2001合約前20名多頭持倉64253手，增加445手，空頭持倉71267手，減少1370手。
策略建議：鋁價小幅反彈後回調整理，後續或維持區間震蕩。
風險因素：供給不及預期。
