本期觀點：
1）本周關於《燃煤自備電廠規範建設和運行專項治理方案（徵求意見稿）》出臺，其中主要任務中“要求自備電廠自2016年起欠繳的政府性基金及附加和系統備用費，應於2018年底前繳清；2016年以前欠繳的，應於本文件印發之日起3年繳清；個別數額較大，確有困難的給予一定寬限期，具體報徵部門確定。”“凡欠繳政府性基金和附加、系統備用費的自備電企業，不得納入電力市場準入目錄。已進入市場的，應終止交易資格，並納入國家涉電領域失信名單。”該方案實施將顯著提高未繳納企業的生產成本，同時對於在建電解鋁廠的自備電而言，缺乏手續將被叫停，提升成本並影響部分產能投放進度。
2）該方案的執行將令國內電解鋁企業成本曲線趨平，過去鋁廠的電價套利情況將大幅減小，同時也將抑制後續合規鋁產能的投放。
3）微觀看3月份數據好轉，挖掘機行業銷量同比增長70-80%，顯示取暖季後房地產新開工表現不錯。國內消費逐步進入旺季，前期對宏觀需求判斷將得到逐步驗證，鋁價在前期階段性利空消息打壓下隨時可能面臨估值修復。成本端上氧化鋁價格止跌，也對鋁價產生支撐。
3）隨着消費的恢復及庫存的企穩，滬鋁價格仍具備修復空間。預計下周滬鋁主力運行區間13700-14400元/噸。
重要數據：
1）成本：氧化鋁和陽極價格持穩，煤炭價格下跌，粗略核算盤面即期電解鋁產能加權平均成本爲13940元/噸；2）現貨：本周鋁價低位震蕩，下遊開工復蘇採購意願提升，成交好轉。同時本周因增值稅將於5月1日改稅基點原因，推動近月次月基差收窄。本周五上海現貨貼水期貨65元/噸，廣東現貨貼水25元/噸，兩地價差爲40元/噸；3）庫存：本周LME庫存增加1萬噸至128.6萬噸；國內社會庫存減少4.1萬噸至224.3萬噸；4）比值：人民幣匯率震蕩，但滬倫比值表現反彈，現貨比值至6.80，三月比值爲6.82；5）期貨持倉：滬鋁期貨持倉量增加0.3萬至79.2萬手，倫鋁期貨持倉量增加0.2萬手至67.2萬手；6）鋁棒：本周鋁棒五地庫存10.65萬噸，較上周減少0.5萬噸。南儲加工費反彈至570元/噸。
交易策略 ：
1）建議遠月合約在成本線附近逢低買入。
