宏觀上，中美達成第一階段經貿協議，美方將履行部分取消對華產品擬加徵和已加徵關稅的相關承諾，宏觀市場情緒進一步改善；成本端，氧化鋁維持陰跌模式，目前價格下，仍未有氧化鋁廠有新的減產動作，成本支撐弱化；供應端，進入12月首先是四川廣元中孚一期通電投產消息，其次是固陽新恆豐二期25萬噸投產完成，此外又有青海百河鋁業8萬噸復產以及青海西部水電鋁業5萬噸復產消息，供應壓力愈發加大；需求方面，鋁錠庫存本周繼續下降，12月19日電解鋁現貨庫存60.4萬噸，相比12月12日下降4.4萬噸，隨着下遊春節備貨接近尾聲，消費市場缺乏亮點，庫存去化將放緩。但是短期由於現貨緊張，疊加減產傳言造成滬鋁短期強勢運行，因此，新單暫時觀望，可適當參與正套。
