宏觀上，中美達成第一階段經貿協議， 美方將履行部分取消對華產品擬加徵和 已加徵關稅的相關承諾，宏觀市場情緒 進一步改善；成本端，氧化鋁維持陰跌 模式，目前價格下，仍未有氧化鋁廠有 新的減產動作，成本支撐弱化；供應端， 進入 12 月首先是四川廣元中孚一期通 電投產消息，其次是固陽新恆豐二期 25 萬噸投產完成，此外又有青海百河鋁業 8 萬噸復產以及青海西部水電鋁業 5 萬 噸復產消息，供應壓力愈發加大；需求 方面，鋁錠庫存本周繼續下降，12 月 19 日電解鋁現貨庫存 60.4 萬噸，相比 12 月 12 日下降 4.4 萬噸，隨着下遊春節備 貨接近尾聲，消費市場缺乏亮點，庫存 去化將放緩。但是短期由於現貨緊張， 疊加減產傳言造成滬鋁短期強勢運行， 因此，新單暫時觀望，可適當參與正套。
