20日長江14450持平升水170，南儲14470漲10；隔夜LME鋁震蕩，滬鋁上漲，主力2002報14255漲55，LME鋁收盤報1801漲1。宏觀方面，特朗普致電習近平主席，其推特表示中國已開始大規模採購美國農產品，正式協議正在安排中。基本面方面，電解鋁新項目建設進展積極，新增、復產持續增加；氧化鋁價格偏弱；19日SMM鋁錠庫存報60.4萬噸，較上周四下降4.4萬噸，周內去庫明顯放緩；11月未鍛軋鋁及鋁材出口數量45.2萬噸，10月43.1萬噸，出口狀況企穩。華南庫存去化放緩，中小企業開工漸弱，大中型企業加快趕工，生產穩定。
邏輯：主力逼倉當月，帶動整體價格上行，但單月與遠月價差擴大，因春節前後消費放緩，鋁錠補庫，是鋁廠淡季保值的機會。不過，經濟企穩回升，宏觀氛圍情緒樂觀，地產韌性支撐商品消費周期反彈，預計春節前後期貨價格底部支撐較強，現貨可能轉向大幅貼水。策略：做空可擇機逐步入場
