供給方面：開工產能維持在3615萬噸附近，投復產繼續大幅不及預期；成本端：氧化鋁、動力煤價格企穩，成本短期難以進行下行，行業僅處於微利狀態。庫存方面：LME庫存略增128.6萬噸附近，上期所繼續增至97.04萬噸，社會庫下降至226.3萬噸，國內現貨庫存開始進入拐點。
自4月起對進口自美國廢鋁加徵25%關稅，疊加此前自備電政策出臺將有利於中長期擡升電解鋁行業成本。現階段，下遊需求處於旺季，社會庫存拐點隱現，符合旺季特徵。但是高庫存以及高預投復產預期，對價格壓制顯著。預計鋁價將持續維持弱勢震蕩格局，短期反彈空間有限。操作上觀望爲主。
信達期貨金屬研究員 陳敏華
