鋁:國內方面,現貨價格回落70元/噸至14510元/噸,但現貨升水仍在擡升。周四SMM報五地庫存較周一下降0.7萬噸,本周下降0.9萬噸。與上周4.6萬噸下降幅度有明顯弱化。出庫量反映下遊消費逐漸走弱,再疊加雲南神火12月底15萬噸投產,空頭開始主動入場。本周滬鋁持倉逐漸放大至70萬手,多空分歧逐漸加大。開始臨近農歷新年,低庫存、現貨高升水的鋁、鋅均將迎來補庫,成爲空頭挑選的品種。但考慮到01合約多頭主力仍在,現貨端仍在收貨,因此我們預計高Back難馬上消除。鋁價本周鋁價難以流暢回落,明年Q1我們仍維持鋁價下行的判斷。