鋁:倫鋁新高至1824美元/噸,LME庫存下降900噸,日本一季度升水下降至83美元/噸,海外供應並不緊張。國內方面,現貨升水維持在180元/噸,1-3價差仍維持在250元/噸附近。滬鋁持倉維持在70萬手,觀察周一社會庫存降幅的邊際變化。氧化鋁價格略有企穩的擡升,而電解冶煉利潤仍在1000元/噸。供應增加以及季節累庫均屬於長期邏輯,上周庫存已顯邊際轉弱,但短期01合約多頭主力仍在,現貨端仍在收貨,因此我們預計高Back難馬上消除。暫時判斷鋁價難以流暢回落,明年Q1我們仍維持鋁價下行的判斷。