鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水7.50美元/噸，前一交易日升水6.25美元/噸。根據SMM, 上海0#鋅主流成交於18130-18180元/噸，雙燕成交於18170-18220元/噸；0#鋅普通對1月報升水120-130元/噸；鋅現貨價格走弱，部分下遊逢低採購，採購情緒有所改善。
庫存方面，1月2日LME鋅庫存與前一交易日持平於5.12 萬噸。根據SMM，12月30日，國內鋅錠庫存9.92萬噸，較上周一減少0.35 萬噸。
觀點：中國人民銀行決定於2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，利好有色金屬市場，但滬鋅對此反應較爲平淡，節前現貨市場隨着年關將近略顯清淡，市場對庫存有一定的累庫預期，因此滬鋅走勢弱勢震蕩。短期看下遊或在一月初陸續放假，下遊接貨意願較差，整體交投清淡。中期看由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，加之鋅價反彈後冶煉廠或增加套保頭寸，但由於國內鋅錠庫存累積幅度有限，海外鋅庫存不斷創歷史新低，對鋅價仍構成一定支撐，因此預計鋅價或將呈現抵抗式下跌趨勢。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：降息，庫存未如期累積，近月逼倉
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水28.75美元/噸，前一交易日貼水27.50美元/噸。根據SMM，上海及無錫市場成交價在14550~14570元/噸之間成交，對當月升水150~170元/噸之間，下遊元旦後並未表現出積極接貨狀態，主因鋁價大漲抑制需求，且下遊廠家大多已進入春節前放假狀態，採購備貨意願逐漸轉弱。
庫存方面，1月2日LME鋁錠庫存減少0.29萬噸至147.30 萬噸。根據我的有色，1月2日，國內鋁錠社會庫存較上周四增加0.5萬噸至58.7萬噸。
觀點：消息面，12月31日雲南神火90萬噸綠色水電鋁材一體化項目正式通電投產。當前由於鋁廠利潤較高，鋁市呈現back結構。短期看由於接近春節假期，加之2020年初隨着復產和新增產能逐漸達產，目前現貨價格已接近某大廠挺價目標位，同時在高利潤之下鋁廠正在加大空頭保值力度，鋁庫存近兩周出現累積，預估1月份鋁庫存將出現持續累積，但在低庫存背景下鋁價亦難大幅下挫，預計鋁價將延續區間震蕩行情，後期仍需關注累庫幅度。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀因素。
