主要邏輯：
1. 宏觀：宏觀上，中國 12 月官方制造業 PMI 連續兩個月位於榮枯線以上，加上央行降準釋放流動性，市場對需求企穩預期增強，但是，美伊爆發衝突導致避險情緒升溫。
2. 需求端：最新鋁錠社會庫存 61 萬噸，相比上周四增加 1.8 萬噸，隨着春節備貨結束疊加河南地區採暖季限產影響下遊鋁加工企業，需求進一步轉弱，庫存延續累庫。
3. 成本端：本周國內氧化鋁價格整體微漲，進口氧化鋁窗口打開，海外再現低價成交疊加燒鹼和鋁土礦價格下行，後續預計氧化鋁反彈乏力。
4. 供應端：雲南神火鋁業一期 15 萬噸產能、雲鋁鶴慶溢鑫二期 21萬噸產能相繼通電投產，預計春節前後，產量得到釋放，給予供應端一定壓力。
5. 技術面：技術上看，AL2002 上方壓力關注 14350 元/噸，下方支撐關注 14000 元/噸。
周度關注：
1. 關注中美貿易協議進展情況；
2. 關注鋁錠庫存累庫情況；
3. 關注電解鋁企業新增及復產釋放進度。
周度觀點：
宏觀上，中國 12 月官方制造業 PMI 連續兩個月位於榮枯線以上，加上央行降準釋放流動性，市場對需求企穩預期增強，但是，美伊爆發衝突導致避險情緒升溫；成本端，本周國內氧化鋁價格整體微漲，進口氧化鋁窗口打開，海外再現低價成交疊加燒鹼和鋁土礦價格下行，後續預計氧化鋁反彈乏力；供應端，雲南神火鋁業一期 15 萬噸產能、雲鋁鶴慶溢鑫二期 21 萬噸產能相繼通電投產，預計春節前後，產量得到釋放，給予供應端一定壓力；需求方面，最新鋁錠社會庫存 61 萬噸，相比上周四增加 1.8 萬噸，隨着春節備貨結束疊加河南地區採暖季限產影響下遊鋁加工企業，需求進一步轉弱，庫存延續累庫。基本面逐漸轉空，然後現貨緊張下，鋁價下行空間或有限，策略上，建議逢高短空。
鋁周報：鋁錠現貨緊張，下跌空間有限.pdf
