長期矛盾:宏觀經濟增速放緩下,下遊需求增速面臨巨大壓力。
短期矛盾:供應增量與需求增速的匹配。
我們的觀點:進入新年的第一周,國內鋁社會庫存便轉爲累庫,加工企業節前備貨漸漸進入尾聲,需求開始步入季節性淡季;供應端,近期雲南地區神火和雲鋁鶴慶先後通電投產,疊加四川、內蒙古、青海、新疆等地區均有冶煉廠復產,產能恢復提速,一季度將不斷體現在產量上。成本方面,氧化鋁價格底部夯實,但短期上行空間仍因海外氧化鋁的流入而受限。值得注意的是,上周倉單數量開始築底回升,但倉單/持倉比仍處於歷史低位,市場的短期行爲仍可造成幹擾,造成現實和預期的博弈將持續,鋁價難走出震蕩,關注庫存變化,供應增量情況和持倉變化。
建議:觀望
風險:無