內外走勢：周一LME鋁承壓回落，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1803.5美元/噸，日跌0.47%。滬鋁主力2003合約大幅下挫，日內最高14120元/噸，最低13930元/噸，收盤13960元/噸，較上一交易日收盤價漲1.06%；成交量95684手，日增36693手；持倉11.35萬手，日增1577手。基差擴大至440元/噸；滬鋁2002-2003月價差維持在55元/噸。
市場焦點：（1）美國12月季調後非農就業人口錄得增加14.5萬人，跌至2019年5月以來新低，預期爲增加16.4萬人。（2）中國鋁業首次從幾內亞博法礦裝船第一批鋁土礦55000噸。（3）巴林鋁業2019年鋁產量創下新紀錄超過136萬噸，達到了1365005噸，2018年鋁產量爲1011101噸，同比增長35%。
現貨分析：1月13日SMM現貨A00鋁報14380-14420元/噸，均價14400元/噸，日跌130元/噸。SMM報道，早間持貨商出貨積極，中間商接貨尚可，但因缺少某大戶參與，雙方交投較爲一般，因成交始終未顯熱度，持貨商預期後續消費難有好轉逐漸傾向於降價出售，下遊今日少量備貨，因逐漸進入放假周期，接貨量較前兩周相比明顯不及。
倉單庫存：周一滬鋁倉單合計49140噸，日增2975噸；1月10日，LME鋁庫存爲1410675噸，日減14900噸，連降14日。截止1月10日當周，上海期貨交易所鎳庫存爲193899噸，周增5872噸。
主力持倉：滬鋁主力2003合約前20名多頭持倉75133手，日增1134手，空頭持倉82414手，日增1564手，淨空持倉7281手，日增430手，多空均增，淨空增加。
行情研判：1月13日滬鋁主力2003大幅下挫。美國非農數據意外不及預期，美元指數承壓，中美將於15日籤署第一階段貿易協議，同時國內氧化鋁產量持續下降且港口庫存出現回落，價格有所企穩，對鋁價形成支撐，不過國內電解鋁生產利潤高企，刺激廠商加快投復產，疊加年末下遊需求轉淡，近期滬鋁庫存出現回升趨勢，對鋁價壓力較大。現貨方面，早間持貨商出貨積極，中間商接貨尚可，但因缺少某大戶參與，雙方交投較爲一般，下遊今日少量備貨，因逐漸進入放假周期，接貨量較前兩周相比明顯不及。技術上，滬鋁主力2003合約日線KDJ指標死叉，主流持倉多減空增，預計短線延續弱勢。操作上，建議滬鋁2003合約可在13970元/噸附近做空，止損位14030元/噸。
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