鋁：庫存累增消費轉弱，鋁價上行動力不足
1. 核心邏輯：供應端：氧化鋁價格處於 5 年同期的最低位，因此電解鋁生產成本也處於低水平，從而導致電解鋁冶煉廠的盈利水平較高，目前電解鋁平均利潤維持在 1500 元/噸以上的極高水平。消費端：國內下遊加工廠 1月中上旬將陸續進入春節假期而停工，消費呈現趨弱跡象。庫存：
處於近三年歷史地位水平。自 12 月 30 日電解鋁庫存開始小幅反升，預計電解鋁庫存累庫開始愈發明顯。綜合來看：雖然庫存出現拐點，且消費逐漸轉弱，但是考慮到庫存處於地位且短期內難以大量累增，預計鋁價將延續區間震蕩行情。
2.操作建議：逢高短空
3.風險因素：下遊消費，社會鋁錠庫存變化
4.背景分析：
內外盤市場
滬鋁收於 14135，跌 35，跌幅 0.25%
倫鋁收於 1827，漲 10，漲幅 0.55%
現貨市場：持貨商出貨積極，下遊因放假接貨積極性低上海及無錫市場現貨成交價集中在 14080~14100 元/噸之間，對盤面貼水 110-貼水 90 元/噸之間，現貨價相較昨日回落超 200 元/噸，杭州成交價集中於 14110~14130 元/噸之間
