鋁：庫存累增消費轉弱，鋁價上行動力不足
1. 核心邏輯：供應端：氧化鋁價格處於 5 年同期的最低位，因此電解鋁生產成本也處於低水平，從而導致電解鋁冶煉廠的盈利水平較高，目前電解鋁平均利潤維持在 1500 元/噸以上的極高水平。消費端：國內下遊加工廠 1月中上旬將陸續進入春節假期而停工，消費呈現趨弱跡象。庫存：
處於近三年歷史地位水平。自 12 月 30 日電解鋁庫存開始小幅反升，預計電解鋁庫存累庫開始愈發明顯。綜合來看：雖然庫存出現拐點，且消費逐漸轉弱，但是考慮到庫存處於地位且短期內難以大量累增，預計鋁價將延續區間震蕩行情。
2.操作建議：逢高短空
3.風險因素：下遊消費，社會鋁錠庫存變化
4.背景分析：
內外盤市場（截止 1 月 22 日 15 時）
滬鋁收於 14165，跌 5，跌幅 0.04%
倫鋁收於 1826，跌 1，跌幅 0.05%
現貨市場：下遊因放假接貨積極性低
上海及無錫市場現貨成交價集中在 14100~14120 元/噸之間，對盤面貼水 60-貼水 50 元/噸之間，現貨價相較昨日價差在 20 元/噸附近，杭州成交價集中於 14090~14110 元/噸之間。
