隔夜LME鋁震蕩回落,收盤跌1.65%,收於1696.5美元/噸。現貨市場回顧,昨日上海及無錫市場主流成交價集中於13590-13600元/噸之間,較節前價格回落超500元/噸,現貨升貼水在貼水140-貼120元噸之間,杭州地區成交價在13590-13610元/噸之間。庫存方面,昨日LME鋁庫存減少15825噸至1272525噸。行業方面,莫斯科2月3日消息,俄羅斯鋁業(Rusal)宣布決定暫停旗下圭亞那鋁土礦公司(BCGI)作。該公司稱,此舉是受該國動亂影響,認爲圭亞那目前的業務嚴重受限。俄鋁稱,暫停運作將對該公司整體業績無影響,圭亞那鋁土礦供應下滑預計將由其他礦山的供應替代。
操作上來講,美國1月全國制造業活動指數升至50.9,爲2019年7月以來的最高。在此強勁的制造業數據提振下,因美元繼續走強帶來的壓制作用令隔夜倫鋁延續弱勢。
從基本面的情況來看,原料端受交通運輸受阻影響,短期供應難以匹配氧化鋁產能運行的基本需求。伴隨部分在產產能的被迫削減,中期氧化鋁價格的反彈趨勢或將出現一定程度的增強,並進一步提高原鋁冶煉的成本重心。供應端鋁企在短期原料供應相對有限的情況下,此前的投復產進度已經有所放緩。即使鑄錠比例的季節性上升將增加後市的庫存壓力,但在運輸不暢的情況下,終端社會庫存累庫量的不及預期或將強化短期流動性吃緊的局面,從而提高近月合約的擠倉預期。同時在市場將疫情發展類比SARS的情況下,我們可以明顯感受到7月合約之後的跌勢已經收窄很多。不過基於公開的病理學模型,我們認爲疫情的拐點或將於二月底至三月初出現,因此在累庫月份沒有爭議的情況下,可輕倉嘗試買遠拋近的反套策略,不建議過分介入單邊行情。