內外走勢：周二LME鋁震蕩偏多，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1705.5美元/噸，日漲0.53%。滬鋁主力2003合約震蕩運行，日內最高13620元/噸，最低13535元/噸，收盤13605元/噸，較上一交易日收盤價持平；成交量45158手，日減51054手；持倉9.09萬手，日減7021手。基差縮小至-155元/噸；滬鋁2003-2004月價差縮小至-25元/噸。
市場焦點：（1）4日中國央行以利率招標方式開展了5000億元逆回購操作，操作利率與前次相同，兩日投放流動性累計達1.7萬億元。（2）美國ISM制造業PMI升至50.9，爲7月以來最高，12月上修爲47.8。（3）中國12月氧化鋁進口量爲406900.43噸，較去年同期增加5445.15%，較前月增96.77%。
現貨分析：2月4日SMM現貨A00鋁報13430-13470元/噸，均價13450元/噸，日跌150元/噸。SMM報道，今日市場交投依舊清淡，因現貨價格持續回落，且貼水有所擴大，中間商接貨熱情較高，但因疫情當前且部分倉庫尚未開工，需要10號之後才會提貨，持貨商出貨意願受到抑制，買賣雙方成交稀少。少量下遊開始有備貨跡象，但整體接貨量不甚明顯。
倉單庫存：周二滬鋁倉單合計82288噸，日增4538噸；1月31日，LME鋁庫存爲1288350噸，日增14025噸。
主力持倉：滬鋁主力2003合約前20名多頭持倉60140手，日減5313手，空頭持倉66283手，日減4956手，淨空持倉6143手，日增357手，多空均減，淨空增加。
行情研判：2月4日滬鋁主力2003震蕩調整。4日中國央行以利率招標方式開展了5000億元逆回購操作，利率與昨日相同，兩日投放流動性累計達1.7萬億元，市場悲觀情緒修復。不過中國12月氧化鋁進口量大幅增長，2日國內氧化鋁港口庫存達到71萬噸，爲2017年8月以來新高，氧化鋁價格承壓；美國ISM制造業PMI數據好於預期，美元大幅回升，鋁價上行動能不足。現貨方面，今日市場交投依舊清淡，因現貨價格持續回落，中間商接貨熱情較高，但因疫情當前且部分倉庫尚未開工，持貨商出貨意願受到抑制，少量下遊開始有備貨跡象。技術上，滬鋁主力2003合約主流多頭減倉較大，日線KDJ延續下行，預計短線低位震蕩。操作上，建議滬鋁2003合約可在13550-13650元/噸區間操作，止損各60元/噸。
