1.行情回顧
本周，美國對俄羅斯採取制裁，波及世界第二大電解鋁生產商俄鋁，導致倫鋁連續拉漲，滬鋁亦受提振。本周滬鋁主力1806 最高價14630 元，最低價14140 元，收於14580 元/噸，周漲520 元或3.70%。成交量增加110.5 萬手至157.5 萬手，持倉量增加68866 手至33.8萬手。
本周，美元指數繼續在90 一線上下波動，波動範圍：89.334~90.273,收於89.790,周跌0.328 或0.36%。
外盤方面，本周美國航母戰鬥羣進駐敘利亞，再度打擊宏觀氛圍，但是美國制裁俄鋁事件持續發酵，令倫鋁大幅拉漲。本周倫鋁最高價2340 美元，爲6 年新高，最低價2059.5美元，收於2275.5 美元/噸，周漲221.5 美元或10.78%。成交量增加93720 手至17.4 萬手，持倉量增加50883 手至74.6 萬手。
2.基本面分析
2.1 現貨價格及價差變化
本周，上海有色網A00 鋁錠現貨均價爲14226 元/噸，較上周的均價上漲332.67 元/噸，本周上海有色網現貨升貼水逐步縮窄，現貨貼水期貨87.00 元/噸，周環比走強23 元/噸。據卓創資訊，本周鋁材價格強中有弱，現貨鋁價持續上漲，支撐鋁材價格走高，但鋁加工企業出貨情況一般，出貨壓力下，華南及華東地區部分鋁加工企業多小幅調降加工費，以減緩鋁材價格的漲勢。本周鋁合金錠市場價格上漲爲主。截止到本周四鋁合金錠市場ADC12價格爲14800 元/噸，較上周同期持穩，盡管長江現貨鋁價格上漲，但鋁合金錠價格跟漲較慢，市場需求不及預期，環保督察等多種因素影響，鋁合金錠企業目前壓縮產能現象較爲普遍，企業採購熱情不高，出貨平平。
跨期價差方面，本周近月合約貼水與主力合約價差，均值爲53.00 元/噸，較上周走弱29.67 元/噸。
2.2 原材料價格走勢
本周，氧化鋁價格小跌，周均價爲2738.40 元/噸，環比上周走強20.40 元/噸。進口氧化鋁本周均價爲3000 元/噸，較上一周無變化。境內外氧化鋁價格出現倒掛。本周國內氧化鋁價格小幅上調，氧化鋁現貨市場交投氛圍整體比較活躍，貿易商購貨積極性明顯提高，籤單量增加。從當前狀況來看， 下遊鋁企和部分中間商買貨意願較強，但同時氧化鋁企業也出現惜售情緒，導致氧化鋁現貨籤單量有所減少。本周我國氧化鋁建成產能合計7960 萬噸，運行產能6903 噸，開工率86.72%。
四地預焙陽極均價爲3856.25 元/噸，環比上周下跌125 元/噸。
本周動力煤震蕩運行，最高價564.4，最低價554.4，收於558.6 元/噸，周跌1.6 元/噸或0.29%。大秦線已經進入檢修期，但在下遊採購未有明顯好轉的情況下，港口庫存依舊居高不下，貿易商對外報價多按照指數下浮5-20 元/噸不等，雖然價格較低但無人接貨。四月份下遊電廠在進口煤有效補充以及日耗回落的情況下，對國內市場煤採購需求仍將保持低位，大秦線春季檢修對港口煤炭供給影響有限，預計月底之前煤價仍有一定的下浮空間。
生產成本方面，本周電解鋁生產成本均值爲13988.68 元/噸，周環比上漲12.474 元/噸，平均盈利爲237.32 元/噸，周環比上漲206.86 元/噸。
2.3 庫存分析
截至4 月13 日，上期所庫存小計991780 噸，環比上周增加21547 噸，庫存再創新高。外盤方面，LME 鋁庫存爲1345175 噸，周環比增加91050 噸，本周，外盤庫存由降轉升，但依然處於近5 年的低位。
3.行業信息
4 月9 日， 美國對俄制裁的名單中包括全球第二大鋁生產商俄羅斯鋁業聯合公司和該公司主席Oleg Deripaska， 該消息直接刺激前期入場空頭平倉避險因擔憂美俄關系造成北美原鋁供應減少， 提高升水， 令外盤走強。
據SMM 了解，江浙滬一帶人力成本偏高且勞動力多數流向外賣行業，使得當地的鋁壓鑄廠存在一定的用工荒問題。爲求減少用工荒帶來的不利影響，當地鋁壓鑄廠逐步推行自動化運營，使得生產需要的工人人數逐漸下降。廠內平均每個工人操作3 臺機器，工人月薪相比去年爲推行自動化時上漲了2000 元左右。
據海關數據顯示，2018 年3 月中國未鍛軋鋁及鋁材出口量45.2 萬噸，環比2 月增長8萬噸，環比增幅21.5%，同比去年3 月增長4 萬噸，同比增幅10.2%。外需持續向好，利好鋁價。
4.後市展望
綜上所述，外盤方面，LME 鋁庫存依然處於低位，支撐倫鋁，美國制裁俄鋁事件持續發酵，利好外盤，關注該事件的持續性，另外也需關注美國對敘利亞的最新態勢。技術上看，周K 線突破均線阻力，MACD 指標綠柱縮短，預計下周倫鋁高位震蕩，運行區間2200-2300美元。國內方面，庫存依然高企，但下遊消費有所回暖，生產成本對鋁價有所支撐。技術上看，周K 線依然受20 周均線壓制，但周級MACD 指標綠柱縮短，預計下周滬鋁震蕩運行，運行區間14000-14500。僅供參考。
