內外走勢：周三LME鋁上行遇阻，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1703.5美元/噸，日漲0.26%。滬鋁主力2003合約小幅上漲，日內最高13655元/噸，最低13540元/噸，收盤13625元/噸，較上一交易日收盤價漲0.15%；成交量39395手，日減5763手；持倉8.68萬手，日減4094手。基差縮小至-165元/噸；滬鋁2003-2004月價差縮小至-30元/噸。
市場焦點：（1）1月財新中國服務業錄得51.8，回落0.7個百分點，三個月以來新低；綜合PMI回落0.4個百分點至53。（2）美國12月工廠訂單月率爲增長1.8%，預期增長1.2%，前值由下滑0.7%修正爲下滑1.2%。（3）據我的有色網，各地鋁型材企業開工時間有所推遲，原定於2月2日-5日開工的企業將推遲開工生產，企業多於2月3日-5日開始線上辦公接收訂單等工作，初步預計工廠2月10日後將逐漸復工。
現貨分析：2月5日SMM現貨A00鋁報13440-13480元/噸，均價13460元/噸，日漲10元/噸。SMM報道，今日市場交投依舊清淡，中間商傾向於接貨，但持貨商出貨不多，實際成交有限。下遊少量備貨不明顯。
倉單庫存：周三滬鋁倉單合計87354噸，日增5066噸；2月4日，LME鋁庫存爲1257950噸，日減30400噸。
主力持倉：滬鋁主力2003合約前20名多頭持倉55823手，日減4317手，空頭持倉63168手，日減7345手，淨空持倉7345手，日增1202手，多空均減，淨空增加。
行情研判：2月5日滬鋁主力2003小幅上漲。中國央行兩日投放流動性累積達1.7萬億元，且仍有出臺刺激政策預期，市場擔憂情緒緩和，對鋁價形成利好。不過受疫情影響，各地鋁型材企業開工時間有所推遲，下遊需求有所下降，近期國內鋁庫存也出現大幅回升；美國經濟數據表現強勁，疊加市場認爲英歐難在期限內達成貿易協議，美元指數偏強運行，鋁價上行動能較弱。現貨方面，今日市場交投依舊清淡，中間商傾向於接貨，但持貨商出貨不多，實際成交有限。下遊少量備貨不明顯。技術上，滬鋁主力2003合約日線KDJ延續低位，關注下方13550位置支撐，預計短線小幅回升。操作上，建議滬鋁2003合約可背靠13550元/噸附近做多，止損位13500元/噸。
