鋁：累庫超預期，鋁價緩慢上移
1. 核心邏輯：疫情影響生產環節較少，對下遊消費影響甚大，對於鋁價有所壓制，並對鋁錠現貨價格有一定拖累，整體影響程度還需看疫情的擴散及發展態勢。下遊開工有不同程度的延遲，2 月份累庫量或略高於此前預期。由於供需面及市場偏好較低的影響，2 月鋁價可能是偏弱震蕩的格局。中長期來看，消費將在 3 月初大概率回歸，預計在正常復工後，國內財政政策和貨幣政策將支撐鋁市需求顯著增加。在庫存拐點出現後，鋁價可能加速向上。
2.操作建議：逢低少量做多
3.風險因素：疫情變化超預期，電解鋁庫存變化4.背景分析：
內外盤市場
滬鋁收於 13690，跌 15，跌幅 0.11%
倫鋁收於 1720，跌 33.5 ，跌幅 1.91%
現貨市場
上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中於 13570-13590 元/噸之間，較前一日價格回落 30 元/噸左右，現貨升貼水在貼水 50-貼水 30 元/噸之間。下遊依舊表現平靜，未有明顯接貨跡象，關注本周下遊復工情況。
2 月 13 日，SMM 統計國內八地電解鋁社會庫存 109.3 萬噸，較 2 月 10日增加 5.8 萬噸。
