現貨方面，LME鋅現貨貼水19.00美元/噸，前一交易日貼水12.25美元/噸。根據SMM, 上海0#鋅主流成交於16630-16750元/噸，0#普通對3月報貼水50-貼水30元/噸；總體成交較上周五略有轉好。
庫存方面，2月24日LME鋅庫存減少50噸至75375噸。根據SMM，2月24日，國內鋅錠庫存26.53萬噸，較上周五增加2.76 萬噸。
觀點：外盤方面，整體表現較爲弱勢，伴隨全球疫情的擴散，供應過剩消費萎縮的壓力加大，倫鋅運行偏弱，目前鋅價已刷新低位，情緒多以宣泄避險爲主。國內方面，滬鋅增倉下行，一方面國內庫存仍處高速增長狀態，另一方面全球疫情繼續擴散市場對消費失去信心，看空情緒主導下，鋅價短期難言樂觀。中期看由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，月度產量持續大增，加之鋅價反彈後冶煉廠或增加套保頭寸，但由於國內鋅錠庫存累積幅度有限，海外鋅庫存不斷創歷史新低，對鋅價仍構成一定支撐，因此預計鋅價或將呈現抵抗式下跌趨勢。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：基建需求超預期反彈，冶煉廠投產不及預期。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水24.25美元/噸，前一交易日貼水25.00美元/噸。上海及無錫兩地現貨成交價集中於13390-13410元/噸之間，相較上周五回落超百元，對盤面貼水80-貼70元/噸之間。下遊今日表現平靜，備貨暫不明顯。
庫存方面，2月24日LME鋁錠庫存減少11575噸至1127400噸。根據我的有色，2月24日，國內鋁錠社會庫存較上周一增加8.5萬噸至133.9萬噸。
觀點：外盤方面，美指並未延續跌勢，反而繼續上漲，倫鋁承壓難返，在無其他驅動力情況下，倫鋁走勢偏弱。內盤方面，春節後社會電解鋁庫存累增近原先一倍的量，疊加消費受疫情影響表現疲軟，始終未表現明顯復蘇動靜，多頭交易情緒不高，短期內鋁價上行空間有限，預計維持區間震蕩。後期如果疫情好轉，3月份對應高點去庫，疊加國內出臺政策利好，電解鋁上半年仍有供需錯配做多機會。
策略：單邊：中性，觀望，並關注中期修復性做多機會。
跨期：買滬鋁2003拋滬鋁2005。
跨市：鋁錠進口窗口接近打開，貿易商可考慮買LME拋SHFE。
風險點：疫情風險，國家基建投資增速不及預期。
