鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水18.75美元/噸，前一交易日貼水19.50美元/噸。根據SMM, 上海0#鋅主流成交於16380-16410元/噸， 0#普通對3月報貼水30-貼水20元/噸；總體成交較昨日進一步回暖。
庫存方面，2月26日LME鋅庫存增加0.09 萬噸至7.60 萬噸。根據SMM，2月24日，國內鋅錠庫存26.53萬噸，較上周五增加2.76 萬噸。
觀點：外盤方面，倫鋅再次刷新低點，全球疫情逐漸擴散下，海外需求亦受挫，倫鋅基本面表現弱勢，短期看倫鋅欠缺支撐，趨弱運行預計持續。國內方面，滬鋅運行重心進一步下移，連續下跌之下市場看多信心不足，總體消費仍處於較低水平，短期看期鋅走勢並不樂觀。中期看由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，月度產量持續大增，加之鋅價反彈後冶煉廠或增加套保頭寸，但由於國內鋅錠庫存累積幅度有限，海外鋅庫存不斷創歷史新低，對鋅價仍構成一定支撐，因此預計鋅價或將呈現抵抗式下跌趨勢。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：基建需求超預期反彈，冶煉廠投產不及預期。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水19.75美元/噸，前一交易日貼水23.25美元/噸。上海及無錫兩地現貨成交價集中於13420-13440元/噸之間，較昨日小漲30元/噸，升貼水集中在貼50-貼40元/噸之間。下遊接貨平平，無明顯亮點。
庫存方面，2月26日LME鋁錠庫存減少1.18 萬噸至110.36 萬噸。根據我的有色，2月21日，國內鋁錠社會庫存較上周一增加8.5萬噸至133.9萬噸。
觀點：目前宏觀交易情緒偏悲觀，倫鋁短期維持低位運行，仍需關注疫情對各國股票市場影響及美指走勢。供需層面來看，下遊復工遲緩，消費復蘇暫未明顯體現，市場信心不足，鋁價難以獲得上行動力，預計短期維持偏弱震蕩，等待消費面出現新的指向性消息。後期如果疫情好轉，3月份對應高點去庫，疊加國內出臺政策利好，電解鋁上半年仍有供需錯配做多機會。
策略：單邊：中性，觀望，並關注中期修復性做多機會。跨期：買滬鋁2003拋滬鋁2005。
跨市：鋁錠進口窗口接近打開，貿易商可考慮買LME拋SHFE。
風險點：疫情風險，國家基建投資增速不及預期。
