宏觀：一方面，海外疫情繼續蔓延，市場恐慌導致資產價格大幅下挫；另一方面，國內2月制造業PMI35.7，大幅低於預期，市場情緒短期將愈加悲觀。
供給及成本：供給端，本周原料端運輸基本暢通，雖然目前電解鋁企業基本已暫停復產及新投產進度，但基本保持原有生產穩步進行。成本端，因原料端供應不足氧化鋁廠減產，以及鋁企進行補庫從而需求增加，本周氧化鋁價格溫和上漲。
需求：雖然中國國內疫情得以控制，且下遊鋁加工企業以及終端行業亦積極復工，但是下遊企業生產復蘇緩慢，對現貨鋁錠的採購需求量仍未有明顯擡升，抑制周度鋁錠出庫量。
庫存：目前社會庫存已累積至138.5萬噸，一方面，電解鋁生產企業正常運轉，電解鋁廠發貨意願較強。另一方面，下遊企業生產緩慢復蘇，對現貨鋁錠的採購需求量仍未有明顯擡升，抑制周度鋁錠出庫量。因此，下周庫存將持續累增，需持續關注下遊消費情況對庫存消化的影響。
技術：滬鋁日線死叉，且MACD綠柱延長，短期滬鋁 仍將偏弱運行。
觀點：宏觀上，一方面，海外疫情繼續蔓延，市場恐慌導致資產價格大幅下挫；另一方面，國內2月制造業PMI爲35.7，大幅低於預期，市場情緒將愈加悲觀。成本端，因氧化鋁廠減產以及鋁企進行補庫從而需求增加，使得氧化鋁價格溫和上漲；供應端，雖然目前電解鋁企業基本已暫停復產及新投產進度，但基本保持原有生產穩步進行；需求端，雖然下遊鋁加工企業以及終端行業亦積極復工，但是下遊企業實際生產復蘇緩慢，對現貨鋁錠的採購需求量仍未有明顯擡升，抑制周度鋁錠出庫量。目前社會庫存已累積至138.5萬噸，短期庫存對鋁價壓制仍然明顯疊加目前國內外市場情緒愈加悲觀的背景下，建議短期謹慎爲主，關注海外疫情發展情況和下遊企業恢復情況。
策略：建議短期謹慎爲主。
3月2日南華期貨鋁周報
