全球再度引發疫情加劇了市場擔憂，美股大跌，三大股指受累大跌，大宗商品如原油橡膠等皆走勢萎靡，同時周五滬鋁大幅下跌，創2017年1月中旬以來新低。目前鋁價已跌至行業成本線以下，若後續證實消費復蘇不及預期、疫情繼續惡化，則鋁價或有進一步回落可能。
現貨方面周初市場成交一般，本周後三日市場大戶未公布採購計劃，在流通現貨供應寬鬆情況下，下遊需求尚未明顯復蘇，持貨商雖考慮變現等原因積極出貨，但因出多接少，實際成交較差，現貨成交貼水臨近周末也有所擴大。下遊本周接貨不多，臨近周末也未顯備貨跡象。庫存方面截至2月28日電解鋁社會庫存累庫至138.5萬噸，較節前1月23日庫存69萬噸相比，庫存存量番了一倍。另外，就SMM了解電解鋁廠目前尚未出現減停產狀況，隨着後續交通通暢度提高、倉庫出入庫限制放開，部分在途庫存逐漸入庫，預計中期庫存仍有累增壓力。
需求上，雖然大企業開工率逐步提升，但更多中小企業及終端客戶企業復工緩慢，訂單及原料需求暫時處於遲滯階段。目前下遊整體復工不及預期，備貨意願較低，需求疲軟。短期滬鋁偏弱格局不變。
滬鋁減倉的情況下依舊處於弱勢陰跌的形態，期價還是報收陰線收盤。建議投資者保持空頭思路不變，有空單的可以繼續持有，滬鋁受此波反彈的影響不大。沒有持倉的投資者關注5日均線附近布局空單機會。
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