長期矛盾：宏觀經濟增速放緩下，下遊需求增速面臨巨大壓力。
短期矛盾：疫情對於需求復蘇的影響。
我們的觀點：全國復工復產進行中，上周鋁加工及下遊企業目前開工率維持在50%左右，樂觀估計在3月中下旬全國可全部恢復正常生產，因此庫存將繼續累積，預計社會庫存將達到200萬噸量級；海外疫情蔓延迅速，嚴重影響疫情國經濟活動，且對全球經濟造成幹擾，影響海外鋁消費進而影響中國訂單出口數量。供應端，部分新投和復產受到影響，但供應增長的趨勢沒變，整個國內外年內供需過剩量級擴大。成本端，氧化鋁價格持續反彈，交通正在恢復但短期仍難看到氧化鋁產能顯著提高，後續仍有上漲空間。整體供強需弱，成本有一定支撐，但海外疫情發展主導情緒，鋁價易跌難張，關注全球疫情發展以及國內實際復工情況。
策略：逢高沽空。
風險點：消費復蘇高於預期，海外疫情迅速得到控制。
