內外走勢：周二LME鋁震蕩調整，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1715.5美元/噸，日跌0.06%。滬鋁主力2004合約高開回落，日內最高13385元/噸，最低13260元/噸，收盤13280元/噸，較上一交易日收盤價漲0.19%；成交量41526手，日減34957手；持倉12.46萬手，日減2099手。基差擴大至-140元/噸；滬鋁2004-2005月價差擴大至-60元/噸。
市場焦點：（1）高盛預計，美聯儲將會在3月18日之前降息50個基點，第二季度進一步降息50個基點，共計降息100個基點。（2）2020年1月份，景氣指數爲28.5，環比上升1.4點，仍處於偏冷區間；先行合成指數爲47.1，環比回落2.8點。（3）1月底中國進口鋁土礦庫存量約爲2660萬噸，環比減少1.74%，同比下滑18.64%，庫存去化天數爲96天，環比持平。
現貨分析：3月3日SMM現貨A00鋁報13120-13160元/噸，均價13140元/噸，日漲90元/噸。SMM報道，早間貿易商買賣雙方交投較爲活躍，出接尚可，10:30後持貨商出貨收斂，但中間商接貨熱情未減，市場交投呈現有市無價局面，但此時市場交易熱度轉淡，實際成交不多，下遊今日按需走貨爲主，接貨狀態不及昨日。
倉單庫存：周二滬鋁倉單合計219707噸，日增2770噸，連增8日；3月2日，LME鋁庫存爲1071875噸，日減10275噸，連降14日。
主力持倉：滬鋁主力2004合約前20名多頭持倉83298手，日減688手，空頭持倉96443手，日增1932手，淨空持倉13145手，日減1244手，多減空增，淨空減少。
行情研判：3月3日滬鋁主力2004高開回落。全球疫情呈現蔓延態勢，使得市場對經濟前景擔憂增加；同時下遊加工企業復工較緩，加之國內汽運尚未完全恢復，近期滬鋁庫存持續累積，滬鋁庫存連增8周至439087噸，對鋁價形成壓力。不過美聯儲3月份降息50個基點預期升溫，且二季度有望進一步降息，美元承壓下行，全球貨幣寬鬆預期增強；同時中國疫情得到好轉，隨着運輸逐漸恢復，下遊採購將不斷增加，利於緩解當前庫存壓力；加之中國政府計劃擴大基建投資，利於需求的修復，對鋁價支撐增強。現貨方面，早間貿易商買賣雙方交投較爲活躍，出接尚可，10:30後持貨商出貨收斂，但中間商接貨熱情未減，此時市場交易熱度轉淡，實際成交不多，下遊今日按需走貨爲主，接貨狀態不及昨日。技術上，滬鋁主力2004合約縮量減倉，主流多頭減倉較大，預計短線震蕩調整。操作上，建議滬鋁2004合約可在13220-13350元/噸區間操作，止損各50元/噸。
