鋅：現貨方面，LME鋅現貨貼水13.50美元/噸，前一交易日貼水11.75美元/噸。根據SMM, 海0#鋅主流成交於16100-16140元/噸， 0#鋅普通對3月報平水報價，下遊採購意願略有降低，主要爲價格上漲的因素。庫存方面，3月3日LME鋅庫存減少0.02 萬噸至7.50 萬噸。根據SMM，3月2日，國內鋅錠庫存28.02萬噸，較上周五增加1.49 萬噸。觀點：倫鋅收陰，海外疫情依然持續，利空鋅價。滬鋅連收兩陽，上破5日均線明顯有壓力，去庫拐點暫未出現。中期看由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，月度產量持續大增，加之鋅價反彈後冶煉廠或增加套保頭寸，但由於國內鋅錠庫存累積幅度有限，海外鋅庫存不斷創歷史新低，對鋅價仍構成一定支撐，因此預計鋅價或將呈現抵抗式下跌趨勢。策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。風險點：基建需求超預期反彈，冶煉廠投產不及預期。
鋁：現貨方面，LME鋁現貨貼水15.75美元/噸，前一交易日貼水18.00美元/噸。上海無錫市場現貨成交價集中於13140-13160元/噸之間，較昨日價格上漲120元/噸附近，下遊今日按需走貨爲主，接貨狀態不及昨日。庫存方面，3月3日LME鋁錠庫存減少1.05 萬噸至106.14 萬噸。根據我的有色，3月2日，國內鋁錠社會庫存較上周四增加4.3萬噸至145.2萬噸。觀點：倫鋁走強上破20日均線，外盤對國內形成一定帶動，滬鋁收長上引線陽線，但高庫存依然使得鋁價承壓。上周開始國內下遊有所恢復，在疫情避險情緒影響下，短期將維持供大於求格局，當前庫存累積幅度遠超出市場預期，加之現貨市場支撐力度減弱，預計鋁價將延續震蕩下跌。
策略：單邊：中性，觀望，並關注中期修復性做多機會。跨期：買滬鋁2003拋滬鋁2005。跨市：鋁錠進口窗口接近打開，貿易商可考慮買LME拋SHFE。
風險點：疫情風險，國家基建投資增速不及預期。
