鋁：避險情緒升溫，鋁價走勢承壓
1. 核心邏輯：宏觀風險加大，加上原油價格重挫，大宗市場蒙陰。
疫情影響生產環節較少，對下遊消費影響甚大，對於鋁價有所壓制，並對鋁錠現貨價格有一定拖累。下遊開工率穩步回升。由於成本端的氧化鋁和預焙陽極的價格小幅上升，成本上升鋁價受挫導致電解鋁行業利潤爲負。
成本的上行，疊加對疫情散去後消費的補償性增長，短期給予鋁價一定的支撐。中長期來看，消費將在 3 月大概率回歸。當前滬鋁隨着消費逐步恢復，庫存周度增量有所降低，繼續下行空間相對有限，主力下方支撐暫看12500 元。
2.操作建議：逢低試多
3.風險因素：疫情變化，電解鋁庫存變化
4.背景分析：
內外盤市場
滬鋁收於 12890，跌 280，跌幅 2.13%
倫鋁收於 1662.5，跌 23，跌幅 1.36%
現貨市場
昨日早間上海無錫市場持貨商報價在 12840 元/噸附近，對盤面貼水40 元/噸附近，但早間市場觀望情緒濃厚，實際成交不多，，因市場看空情緒明顯，後期持貨商雖積極出貨，但實際成交略顯清淡，買賣雙方交投一般。下遊按需採購爲主，觀望情緒同樣濃厚，實際補貨不多。
截止 3.9 日，SMM 統計國內八地電解鋁社會庫存 155.9 萬噸，較 3.5日增加 7.1 萬噸。繼續呈現大幅累庫態勢，較春節前增加一倍之多。
