盤價13175元/噸，較前一周上漲0.11%或15元/噸。
【基本面邏輯】：
宏觀方面：截止周日，除中國外，全球超過100個國家和地區累計確診新冠肺炎病例超過2萬例，累計死亡超過400人。疫情的加劇對全球經濟造成拖累，上周美國等近十個國家陸續降息應對危機，美股、美元大幅回落，避險資產美債黃金大漲均顯示風險的加劇，大宗商品短期整體承壓。
氧化鋁：上周，澳鋁FOB價格穩定在301美元/噸。國內氧化鋁市場變化不大，價格漲勢放緩，北方成交基本在2600/噸上方，北方氧化鋁企業逐漸由虧轉盈。
運輸已基本恢復，但鋁土礦緊張局面依舊，氧化鋁廠減產壓產產能超過500萬噸，短期恢復能力有限。而電解鋁產量穩定增長，氧化鋁需求有所增加，階段性供需錯配局面維持。近期貿易商交投爲主，後續隨着鋁廠氧化鋁庫存下降現貨市場採購可能增加進一步擡升國內價格。但進口壓力依然較大，且氧化鋁減產產能供應彈性大，氧化鋁繼續上漲空間預計在100元左右。
電解鋁：
成本方面，氧化鋁和陽極價格處於上漲趨勢，鋁廠平均成本擡升，鋁廠平均完全成本處於盈虧邊緣，現金依然有一定盈利，當前價格尚不足以引發規模減產。
供應方面，雲南、青海、新疆、內蒙、四川等地近百萬噸產能逐步釋放，國內電解鋁產能處於明顯擴張狀態，運行產能上升至3650萬噸以上。隨着復工和運輸恢復，鋁廠受原料或能源供應問題減產可能性也在逐漸消除，內蒙古新恆豐、錦聯、新疆信發等復產工作預計會繼續推進，運行產能依然將穩步上升。
消費方面，全國有序推進復產工作，下遊加工廠復工率回升，但開工率顯著提升預計要到三月份中下旬。而建築工地等終端領域復工時間更晚，終端層面消費缺失影響訂單。部分出口訂單存在遭海外客戶退單情況，海關數據顯示1-2月我國未鍛軋鋁及鋁材出口總量66.92萬噸，同比下降超過25%。隨着海外疫情的發酵，消費預計會有進一步負反饋，後續出口面臨很大挑戰。總體來看，2月份消費缺失，3月難以恢復往年常態，累庫仍將繼續。鋁錠社會庫存繼續以每周10-15萬噸的速度累積至150萬噸附近，鋁廠廠庫庫存約50萬噸開始逐漸向外轉移，站臺和在途庫存數量預計依然較大，鋁棒庫存也已累積至26萬噸，目前整體行業庫存至少達到250萬噸以上，去庫壓力極大。交易所鋁倉單增加至22.6萬噸，市場貨源充足，不過市場大戶市場收貨力度有所提高，現貨貼水小幅收窄至50元/噸。
總體來看，疫情已導致全球金融市場動蕩，且悲觀預期加劇，將對大宗商品帶來持續壓制。同時鋁市場基本面仍處於極端不利條件，暫無明顯邊際變化，滬鋁短期依然易跌難漲。
【策略建議】：
建議維持反彈沽空思路。
2020年3月10日國投安信期貨鋁周報
