鋁：供大於求格局未改，短期偏弱
1. 核心邏輯：市場仍處於避險情緒的陰影下，導致金屬承壓。疫情對電解鋁產能的直接影響有限，短期內並未導致電解鋁企業減產。2 月電解鋁產量 286.7 萬噸，同比增加 6.9%。疫情影響下鋁價回落和成本擡升，新增及復產產能受到一定影響，但整體運行產能依舊維持緩慢上升的勢頭，3 月份電解鋁產量同比繼續保持增長。疫情對鋁加工行業影響較大，包括復工時間推遲、員工到崗偏慢、新增訂單減少。隨着員工隔離結束返崗、物流運輸通常、終端訂單恢復，3 月份鋁下遊行業開工率將會有明顯的回升。若後期終端消費復蘇不及預期，則鋁價仍有下探可能。主力下方支撐暫看 12700 元。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：疫情變化，電解鋁庫存變化
4.背景分析：
內外盤市場
滬鋁收於 12740，跌 135，跌幅 1.05%
倫鋁收於 1643，跌 32，漲幅 1.91%
現貨市場
上海無錫及杭州市場持貨商報價在 12570-12590 元/噸之間，換月後首日現貨升貼水擴至貼 100-貼 90 元/噸之間，價格回落 150 元/噸附近。
下遊今日少量備貨，主因價格大幅回落，接貨意願有所提升，但離積極仍有較遠距離。
截止 3.16 日，SMM 統計國內八地電解鋁社會庫存 163.1 萬噸，較 3.12日增加 3.8 萬噸。繼續呈現大幅累庫態勢，預計短期還將保持。
