中長期矛盾:疫情後期,中國經濟復蘇帶來的消費增長仍難匹配供應增速。
短期矛盾:海外疫情發展與國內消費復蘇的具體情況。
我們的觀點:海外疫情爆發,歐美等國確診人數暴增,各國相繼採取更嚴厲的管控措施,終端消費影響嚴重,歐美各大車企被迫關停部分或全部生產線至少到3月底,鋁消費必將明顯下滑,也利空我國出口。國內鋁加工大型企業開工率穩步回升,中小企業仍面臨訂單問題而開工率不高。由於鋁價大幅下挫,國內已有鋁廠宣布檢修停產,但量級僅有10萬噸左右,難以明顯改善過剩的局面,因此需要鋁價持續低位來促使冶煉廠進一步減產。在疫情方面未看到拐點前,消費繼續走弱以及全球經濟悲觀預期將持續施壓鋁價,因此繼續偏空對待鋁價。
投資策略:繼續持有前期空單或逢高沽空。
風險提示:疫情短期得到控制,供應端出現大幅度減產。