滬鋁走跌，海外疫情持續蔓延，美股重挫、油價暴跌、美元指數跳升三年高位，令金屬走勢進一步承壓，市場避險情緒升溫，全球宏觀刺激政策接連出臺引發市場對經濟恐慌情緒，流動性存疑造成市場恐慌，周四滬期多個金屬跌停，滬鋁盤中如預期中跌破12000關口，最低下探至11730，創2016年10月以來的新低。基本面上由於原材料氧化鋁供應不足，部分氧化鋁企業減、壓產能，行業人士普遍看好後期氧化鋁價格，目前河南一級氧化鋁價格爲2581元，山西一級2588，貴陽一級2510元，價格略有下降比較平穩。但隨着目前鋁價偏弱運行，市場心態發生轉變，貿易商可能在風險較低的情況下拋售氧化鋁，這種供不應求的格局下難以維持，預計氧化鋁價格上漲空間有限，成本支撐微弱。而電解鋁供應平穩，下遊消費逐漸回歸。但國家下調經濟增長目標，各國的貨幣寬鬆政策預期和電解鋁消費增速亦下調，抑制鋁價在旺季的反彈。我們從鋁錠累庫持續增加也可以看出，目前顯性庫存超160萬噸：上海地區15.1萬噸，無錫地區64.9噸，杭州地區13.0萬噸，鞏義地區20.4萬噸，南海地區42.7萬噸，天津5.7萬噸，臨沂1.2萬噸，重慶1.7萬噸，合計164.7萬噸，較上周增加5.4萬噸。
經歷大跌後，短期回暖，並不代表跌勢已結束。根據世界衛生組織發布的最新數據，截至歐洲中部時間3月21日18時（北京時間22日1時），全球新冠確診病例累計已超過26萬，達267013例，累計死亡11201人，已報告病例的國家和地區升至184個。因此無論從宏觀方面，還是下遊需求、庫存等方面，鋁價整體偏弱思路不變，下周料震蕩偏弱格局難改，暫觀望12000附近反復爭奪。操作上暫觀望。
基本面上由於原材料氧化鋁供應不足，部分氧化鋁企業減、壓產能，行業人士普遍看好後期氧化鋁價格，目前河南一級氧化鋁價格爲2581元，山西一級2588，貴陽一級2510元，價格略有下降比較平穩。但隨着目前鋁價偏弱運行，市場心態發生轉變，貿易商可能在風險較低的情況下拋售氧化鋁，這種供不應求的格局下難以維持，預計氧化鋁價格上漲空間有限，成本支撐微弱。而電解鋁供應平穩，下遊消費逐漸回歸。但國家下調經濟增長目標，各國的貨幣寬鬆政策預期和電解鋁消費增速亦下調，抑制鋁價在旺季的反彈。我們從鋁錠累庫持續增加也可以看出，目前顯性庫存超160萬噸：上海地區15.1萬噸，無錫地區64.9噸，杭州地區13.0萬噸，鞏義地區20.4萬噸，南海地區42.7萬噸，天津5.7萬噸，臨沂1.2萬噸，重慶1.7萬噸，合計164.7萬噸，較上周增加5.4萬噸。
經歷大跌後，短期回暖，並不代表跌勢已結束。根據世界衛生組織發布的最新數據，截至歐洲中部時間3月21日18時（北京時間22日1時），全球新冠確診病例累計已超過26萬，達267013例，累計死亡11201人，已報告病例的國家和地區升至184個。因此無論從宏觀方面，還是下遊需求、庫存等方面，鋁價整體偏弱思路不變，下周料震蕩偏弱格局難改，暫觀望12000附近反復爭奪。操作上暫觀望。
爲應對新冠疫情，近一段時間內多國央行都加入了降息潮，各國政府也紛紛出臺措施，美國方面力度尤爲強勁，但這反而增加了市場的恐慌，“現金爲王”大行其道，包括股市、原油、黃金在內的金融資產紛紛遭遇拋售。相比較而言，需求端受疫情影響較大的金屬跌勢相對較小，在美股指熔斷後，有色金屬成爲投資者拋售套現的另一個選擇。目前多國開始限制入境，疫情對全球市場的衝擊已經從情緒上轉爲實際層面，歐洲作爲重災區，大衆等八大車企幾十家工廠已經停工，還有電子產業鏈也遭受嚴重衝擊，這些都與金屬需求息息相關。
滬鋁延續減倉的情況下出現了大幅跳空低開的走勢。目前內外盤均處於共振的下跌形態，建議投資者有高位空單的話繼續持有，期價創合約的新低同時還在熊市尋底的階段，本次下跌非常流暢，暫時沒有築底反彈的跡象，多單回避。
TEL：0531-86081128
美爾雅期貨木秀華
