鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水15.25 美元/噸，前一交易日貼水9美元/噸。SMM上海0#鋅主流成交於23900-23980元/噸，0#普通品牌對滬鋅1806合約報升水210-230元/噸左右，下遊企業看跌後市升水，採興不振。
5月3日LME鋅庫存下滑 0.02 萬噸至23.68 萬噸，注銷倉單下滑至5.57 %。根據我的有色，5月3日鋅錠庫存 16.69 萬噸，較上周四小增0.30 萬噸。鍍鋅庫存 98.33 萬噸，較上周下滑2.31 萬噸。
觀點：Teck和Korea Zinc達成2018年度鋅精礦長單基準TC價格，較去年有所下滑。下半年爲國外鋅礦投產高峯期，市場對於鋅礦供給恢復預期仍在加強。倫鋅庫存下滑幅度符合季節性規律，而現貨貼水持續擴大，反映國外現貨市場貨源相對充足。5月冶煉廠基本檢修結束，鋅進口虧損縮窄，前期進口鋅礦及鋅錠或逐漸清關流入國內，預計5月份供給壓力將逐漸增加。建議重點關注5月後的消費情況，若5月消費轉弱，庫存繼續累積，屆時鋅價或仍有下跌空間。短期下遊消費較旺盛，鋅價下跌或有一定阻力。
策略：空單繼續持有，不建議追空。
風險點：短期鍍鋅去庫存速度較快。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水 4.50 美元/噸，前一交易日爲平水。SMM上海成交集中14400~14410元/噸，對當月貼水50~40元/噸，中間商接貨意願積極，下遊需求一般，整體成交較昨日回暖，主要來自貿易商的貢獻。
5月3日LME鋁錠庫存減少0.41 萬噸至131.93 萬噸，5月2日，根據我的有色，國內鋁錠社會庫存合計219.9萬噸，環比周一減少0.6萬噸。
觀點：美國財政部正在考慮俄鋁的退市請求，鑑於對美國夥伴和盟友的影響，將考慮發出延長維持和解除業務往來期限的一般許可，全球鋁供應緊張情緒將大幅緩解。但由於全球第二大氧化鋁企海德魯鋁業被巴西法官要求降低其氧化鋁項目生產速度，且維持50%的產量，電解鋁成本端仍有較強支撐。國內方面，二季度爲電解鋁投產高峯期，此外進入5月庫存下滑速度有所放緩，預計由於增值稅下滑原因，現貨流通量將較上月增加，國內鋁供給壓力仍然較大，預計鋁價將緊貼成本線偏弱震蕩。
策略：建議觀望。
