鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水10.75美元/噸，前一交易日貼水8.75美元/噸。根據SMM, 上海0#鋅主流成交於15315-15385元/噸，0#鋅普通對4月報升水70~80元/噸報價。下遊消費一般。
庫存方面，4月1日LME鋅庫存增加0.07 萬噸至7.38 萬噸。根據SMM，3月30日，國內鋅錠庫存26.94萬噸，較上周五減少1.45 萬噸。
觀點：外盤方面，目前海外疫情發酵情況仍然未見拐點，而海外礦端及冶煉端停產幅度較爲有限，整體來看海外處於供需兩淡的格局，預計後續宏觀方面經濟端的支持法案或將成爲倫鋅返升的動能，基本面來看，預計倫鋅仍然偏弱運行。國內方面，市場對於降稅預期仍存，多空交織劇烈，但由於海外疫情影響國內鋅下遊消費，以及內需方面仍然較爲疲弱，總體來看基本面給予滬鋅返升動能較爲有限。中期看由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，預計鋅價走勢預期仍不樂觀。
策略：單邊：謹慎看空。套利：觀望。
風險點：基建需求超預期反彈，冶煉廠投產不及預期。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水33.50美元/噸，前一交易日貼水32.75美元/噸。根據SMM，上海無錫地區持貨商報價在11510-11530元/噸之間，較昨日價格上漲30元/噸附近，對盤面貼水50-貼30元/噸附近，杭州地區價格在11540-11560元/噸之間。下遊依舊正常採購，接貨意願一般。
庫存方面，4月1日LME鋁錠庫存增加1.55 萬噸至116.42 萬噸。根據我的有色，3月30日，國內鋁錠社會庫存較上周四增加1.1萬噸至170.9萬噸。
觀點：外盤方面，LME庫存在昨日短暫停增後，今日恢復增量達15450噸，且當前滬鋁比值尚且回升至7.5左右，考慮海外疫情尚未得到控制，預計滬鋁比值仍將繼續上升，短期倫鋁將繼續承壓。內盤方面，滬鋁目前上方依舊承壓，仍需等待海外疫情得到控制或國內刺激消費政策的落地。中期來看，由於當前按照鋁冶煉廠平均現金成本計算全國鋁廠已全面虧損，加之4月份國內下遊開工預計將恢復至正常水平，因此預計鋁價進一步大幅下跌的概率不大，短時間內全球風險偏好下滑，鋁價或仍難擺脫困境，但隨着宏觀各國出臺利好政策刺激，以及疫情悲觀情緒大幅釋放，靜態來看4月中下旬國內電解鋁大概率將迎來庫存拐點。
策略：單邊：中性。跨期：觀望。
跨市：觀望。
風險點：基建需求超預期反彈，宏觀風險。
