宏觀：經濟學家預計美國經濟將出現有史以來最糟糕的季度萎縮。歐元區3月Markit服務業和制造業PMI顯示經濟年化萎縮幅度約爲10%，衰退可能進一步加劇。
供給及成本：供給端，國內電解鋁企業在高成本，低利潤的態勢下，3月下旬部分鋁廠已進入檢修減產周期，但減產產能較少，若鋁價持續低位徘徊，後期減產規模或將繼續擴大。成本端，鋁企在壓氧化鋁庫存，需求收緊，氧化鋁價格快速下跌，回吐前期全部漲幅。疊加海外氧化鋁價格處於相對低位，考慮到價差問題短期內國內氧化鋁價格或將繼續下跌。
需求：近兩周鋁錠市場庫存累庫增幅明顯收窄，一是因下遊加工企業開工率穩步增加，消費恢復。二是部分地區庫容接近上限。然中國下遊鋁加工企業開工率持續增加，但海外疫情嚴重，鋁材出口將受影響。
庫存：目前社會庫存小幅增加至164.1 萬噸。入庫方面，因部分主要消費地倉庫庫容壓力較大，控制入庫量，故到貨未給予庫存方面太大壓力；出庫方面，周內廣東、鞏義地區出庫尚可，下遊採購熱情較前一段時間有所擡升。整體來看，累庫周期延續，預計下周因清明假期，國內電解鋁社會庫存環比將有小增。
技術：滬鋁日線即將金叉，向下動能衰減；30分鍾線金叉，紅柱延長，短期有反彈動力。
觀點：宏觀上，疫情導致全球經濟受到嚴重衝擊，經濟衰退的風險增加。成本端，鋁企壓減氧化鋁庫存造成氧化鋁需求收緊，疊加海外氧化鋁價格處於相對低位，短期內國內氧化鋁價格或將繼續下跌；供應端，3月下旬部分鋁廠已進入檢修減產周期，但減產產能較少；需求端，中國下遊鋁加工企業開工率持續增加，近兩周鋁錠市場庫存累庫增幅明顯收窄，但海外疫情影響將明顯抑制鋁材出口。在規模減產出現之前，鋁價向上修復空間有限，單邊謹慎參與。
策略：單邊謹慎參與。
4月7日南華期貨鋁周報
